风险平价

风险平价是一种投资策略，旨在在不同资产类别之间均等分配风险，以优化投资组合的表现。该方法强调在各种投资中分配风险，而非资本，以实现更稳定的回报特征。

理解风险平价

风险平价涉及几个关键原则和特征：

• 风险分配：核心理念是以使每个资产对投资组合的整体风险贡献相等的方式分配资本。这种方法与传统的资产配置形成对比，后者通常侧重于根据预期收益分配资本。
• 多样化：通过在不同资产类别（包括股票、债券和商品）之间平衡风险暴露，风险平价旨在增强多样化，从而降低投资组合的整体波动性。
• 宏观经济中立性：该策略力求对各种经济条件保持中立，依赖于多个资产类别在不同市场环境下表现不同的思想。

风险平价策略的组成部分

理解风险平价策略的组成部分可以提供更深的见解：

• 资产类别：风险平价方法中常见的资产类别包括股票、债券、房地产和商品。
• 杠杆：为实现风险平衡，投资组合可能会使用杠杆。风险较高的资产可能需要较低的资本分配，而风险较低的资产可能会分配更多的资本，以维持相等的风险暴露。
• 波动性测量：根据资产类别的历史波动性进行管理和调整至关重要。波动性较高的资产需要更小的分配以保持相等的风险。

风险平价投资组合的计算

风险平价投资组合的计算涉及确定每个资产类别的风险贡献。以下是逐步方法：

1. 计算每个资产类别的预期收益和标准差（波动性）。
2. 确定每个资产类别之间的相关性，以了解它们如何相互作用。
3. 估算每个资产类别的总风险贡献，根据计算出的波动性和相关性调整资本分配。
4. 调整投资组合中的权重，直到每个资产类别的风险贡献相等。

风险平价的实际案例

考虑一个包含三种资产类别的投资组合：股票、债券和商品。

• 股票：预期收益：8%，波动性：15%
• 债券：预期收益：4%，波动性：5%
• 商品：预期收益：6%，波动性：10%

如果股票的波动性特别大，风险平价方法可能会减少对股票的资本分配，并增加对波动性较低的债券的分配，以均衡风险贡献。最终的权重将旨在使每个类别对投资组合的整体风险做出相等的贡献，最终努力实现在不同市场条件下表现更好的平衡和多样化的投资策略。