波动率指数

“波动率指数”（通常称为 VIX）是市场对未来波动的预期的一种衡量，通常是通过对标普 500 指数期权价格的分析得出的。它提供了市场风险和投资者情绪的指示，反映了基础资产价格的预期波动。

理解波动率指数

定义

VIX 代表市场对 30 天波动率的预测，该预测是通过对各种标普 500 期权价格的计算得出的。较高的 VIX 表示预期波动性和风险增加，而较低的 VIX 表示市场条件稳定。

关键特征

• 市场情绪： VIX 通常被视为“恐惧指数”，因为它通常在市场不确定性时期上升，而在市场稳定时下降。
• 与市场表现呈反关系：一般来说，VIX 的增加与股票价格的下跌相关，而 VIX 的降低则与股票价格的上涨对应。
• 投资工具：交易者通常使用 VIX 来对冲市场下跌风险或投机未来市场波动。

VIX 的计算

计算组件

VIX 是使用标普 500 指数上报价的期权价格计算得出的，具体是通过看涨期权和看跌期权的组合。计算涉及以下步骤：

1. 确定平价和对应的期权价格，以用于虚值看涨期权和看跌期权。
2. 计算每个期权的隐含波动率以得出平均值。
3. 从收集的期权数据的平均值中反向计算出 30 天的隐含波动率估算值。

公式

VIX 的正式计算是复杂的，涉及一系列输入和基础模型。然而，从高层次来看，可以表示为：

VIX = 100 × √(σ² × (T / 365))

其中：

• σ²：表示从可用期权中获得的隐含波动率平方的平均值。
• T：期权到期的时间（天数）。

VIX 在实际应用中的例子

假设您正在监测 VIX，其报价为 25。这表明市场预期年化波动率为 25%。如果 VIX 上升至 35，这表明投资者情绪变得更加谨慎，暗示市场中预期的波动性更大。

在实际操作中，如果您拥有一个由标普 500 股票构成的投资组合，并且观察到 VIX 在上升，您可能会决定采取保护性策略，如购买看跌期权或使用其他对冲技术，以减轻市场波动带来的潜在损失。

VIX 是希望有效衡量和应对市场风险与波动的投资者和交易者的重要工具。