市场效率

市场效率是指股票价格在多大程度上反映所有可用的相关信息。在一个有效的市场中，所有已知的信息已经包含在股票价格中，因此不可能在风险调整后持续获得高于市场平均回报的收益。

市场效率的类型

1. 弱型效率

• 价格反映所有过去的市场信息，包括股票价格和交易量。
• 技术分析在预测未来价格运动方面无效。

2. 半强型效率

• 价格反映所有公开可用的信息，而不仅仅是过去的价格。
• 基本面分析是无效的，因为所有可用的信息已经包含在价格中。

3. 强型效率

• 价格反映所有信息，包括公开和私人信息（内幕信息）。
• 无论信息优势如何，没有人可以持续获得更高的回报。

市场效率的含义

• 投资者无法通过选股或市场时机持续超越市场。
• 指数基金可能比主动管理的基金更有效的投资策略。

市场效率的例子

假设一家公司宣布一项新的产品发布，预计将显著增加未来的收入。在一个半强型效率的市场中，股票价格会立即调整，以反映这一新信息的感知价值。因此，如果在宣布之前股票的交易价格为50美元，而市场预计新产品将显著提高公司的收益，那么股票价格可能在新闻发布后立即跳升到75美元。

计算的相关性

虽然没有专门用于测量市场效率的具体计算，但可以使用基准进行检验。例如，投资者通常比较管理基金与指数基金的收益，以评估效率：

• 如果一个主动管理的基金在数年内持续超越标准普尔500指数，这可能表明市场并不完全有效。
• 如果一个指数基金的收益与更广泛的市场（如标准普尔500指数）相似，这支持市场效率的概念。

理解市场效率对投资者至关重要，因为它影响他们的投资策略和分析股票表现的方法。该理论暗示，主动管理可能不会比被动策略产生更好的结果，从而强化了多样化指数基金的价值。