加权平均资本成本(WACC)是一项财务指标,表示公司从所有来源(包括债务和股本)获取的平均资本成本,并根据每种来源在资本结构中的比例进行加权。
WACC的定义
WACC为组织提供了一个融资成本的衡量标准,对于投资决策、项目评估和估值过程至关重要。它作为贴现现金流(DCF)分析中现金流的贴现率。
WACC的组成部分
WACC公式考虑了股本成本、债务成本以及公司资本结构中股本和债务的对应权重。每个组成部分具体如下:
股本成本
股本成本代表公司必须向其股东提供的回报,以补偿他们投资于业务的风险。可以使用诸如资本资产定价模型(CAPM)之类的模型来估算。
债务成本
债务成本是公司为其借入资金支付的有效利率。这通常计算为现有债务的到期收益率或新债务的当前市场利率,并调整利息支付的税收可扣除性。
债务和股本的权重
WACC公式中的权重来自股本的市场价值(市场资本化)和债务的市场价值,反映了每个组成部分在总资本中的比例。
WACC计算
计算WACC的公式如下:
- WACC = (E/V * Re) + (D/V * Rd * (1 – Tc))
其中:
- E = 股本的市场价值
- D = 债务的市场价值
- V = 公司的总市场价值(E + D)
- Re = 股本成本
- Rd = 债务成本
- Tc = 企业所得税税率
WACC的实际示例
考虑一家具有以下信息的公司:
- 股本市场价值(E) = 800,000美元
- 债务市场价值(D) = 200,000美元
- 股本成本(Re) = 10%
- 债务成本(Rd) = 5%
- 企业所得税税率(Tc) = 30%
首先,计算总市场价值(V):
- V = E + D = 800,000 + 200,000 = 1,000,000美元
接下来,使用WACC公式:
- WACC = (800,000 / 1,000,000 * 0.10) + (200,000 / 1,000,000 * 0.05 * (1 – 0.30))
- WACC = (0.8 * 0.10) + (0.2 * 0.05 * 0.7)
- WACC = 0.08 + 0.007
- WACC = 0.087或8.7%
在此示例中,该公司的加权平均资本成本为8.7%,这表明它必须赚取的平均回报率以满足其投资者。