阿尔法

阿尔法是一个在金融中使用的指标，用于衡量投资相对于基准指数的超额收益。它代表了投资组合经理对基金回报的增值或减值，基本上衡量了投资相对于用作基准的市场指数的表现。

定义

阿尔法通常用于评估共同基金和其他投资的表现，指示基金相对于其基准指数的表现如何。正的阿尔法表明，调整风险后该投资的表现优于基准指数，而负的阿尔法则表明，表现逊色。

计算

阿尔法是使用资本资产定价模型（CAPM）框架计算的，该框架考虑了无风险利率、投资的β值和预期市场回报。CAPM上下文中阿尔法（$\alpha$）的计算公式为：

α = R_i ​− (R_f​ + β × (R_m ​− R_f​))

其中：

• R_i ​ 是投资的实际收益，
• R_f​ 是无风险利率，
• $\beta$ 是投资的β值（与市场相比较的波动性测量），
• R_m​ 是基准市场指数的回报。

例子

假设您正在评估一个过去一年回报为15%的共同基金。无风险利率为2%，基准指数的回报（如标普500）为10%，该基金的β值为1.2。

使用阿尔法公式：

$\alpha =15\%-(2\%+1.2\times (10\%-2\%))$

$\alpha =15\%-(2\%+1.2\times 8\%)$

$\alpha =15\%-(2\%+9.6\%)$

$\alpha =15\%-11.6\%$

$\alpha =3.4\%$

这个3.4%的正阿尔法表明，该共同基金在过去一年中相对于其基准指数超出了3.4%的收益，经过对风险（通过β值测量）的调整。

在财务分析中的使用

• 绩效测量: 阿尔法对于评估投资组合经理和投资策略的绩效至关重要，指示他们是否在市场回报之上增加了价值。
• 投资选择: 投资者可能会使用阿尔法选择投资或共同基金，倾向于选择那些有正阿尔法历史的投资，这表示它们在风险调整基础上具备超越市场的能力。
• 风险调整回报: 阿尔法提供了对投资回报与承担风险相比的洞察，提供比单纯比较原始回报更细致的视角。

阿尔法是投资表现分析中的关键组成部分，为投资者提供了一种指标来评估投资组合经理或投资策略相对于基准的表现，考虑到所涉及的风险。