垃圾债券

垃圾债券的定义

垃圾债券是指那些违约风险较高的固定收益证券，这意味着发行者不太可能按时支付所需的利息或在到期时偿还本金。它们在信用评级机构的评级中通常被评为低于投资级别。

垃圾债券的特点

违约风险：垃圾债券通常由信用评级较差或财务不稳定的公司发行，这增加了违约的可能性。

更高的收益：为了吸引投资者，垃圾债券提供显著高于投资级债券的收益率，以补偿更高的风险。

信用评级：这些债券由穆迪、标准普尔或惠誉等信用评级机构进行评级。评级通常在Ba1/BB+到C及以下。

垃圾债券的示例

假设一家企业XYZ公司财务困境，寻求通过发行债券来筹集资金。该债券具有以下规格：

• 面值：$1,000
• 票面利率：8%（每年支付$80的利息）
• 到期时间：5年
• 信用评级：B（低于投资级）

在这个例子中，投资者可能会考虑购买这只债券，因为尽管与XYZ公司的未来支付能力相关的风险较高，但其票面利率仍然很高。

到期收益率（YTM）的计算

到期收益率（YTM）帮助投资者评估垃圾债券如果持有到期的回报，并考虑购买价格和所有现金流。计算YTM通常使用以下公式：

P = (C / (1 + r)¹) + (C / (1 + r)²) + … + (C + FV / (1 + r)ⁿ)

其中：
– P = 债券的当前价格
– C = 年度票息
– FV = 债券的面值
– r = 到期收益率
– n = 到期年限

例如，如果债券以$900的折扣交易：
1. C = $80
2. FV = $1,000
3. n = 5
4. P = $900

YTM的计算需要在上述方程中解出“r”。

垃圾债券是一种高风险的投资选择，主要吸引那些寻求高收益并愿意接受违约可能性的人。投资者在投资这样的证券之前应仔细评估相关风险和潜在回报。