收益曲线

收益曲线是一个图形表示，显示了利率与各种债务证券到期时间之间的关系，通常是美国国债。它说明了这些债券的收益率如何根据其到期时间而变化，通常范围从短期到长期。

理解收益曲线

收益曲线对投资者和经济学家至关重要，因为它提供了未来利率变化和经济活动的洞察。它通常有三种主要形状：

• 正常收益曲线： 它向上倾斜，表明长期债券的收益率高于短期债券的收益率，因为时间相关的风险增加。
• 倒挂收益曲线： 它向下倾斜，表明短期收益率高于长期收益率，通常预示经济衰退。
• 平坦收益曲线： 当短期和长期收益率非常接近时出现，表明经济存在不确定性。

收益曲线的组成部分

• 到期： 债券本金返还给投资者之前剩余的时间。
• 利率： 债券持有者赚取的投资回报，通常受市场条件、通货膨胀和中央银行政策的影响。
• 风险溢价： 投资者因通货膨胀和利率波动等风险而要求持有长期证券的额外收益。

收益曲线示例

考虑以下基于美国国债的假设性收益曲线数据：

这些数据可以绘制在图表上形成正常收益曲线，显示随着到期时间的增加，收益也在增加。

计算到期收益率（YTM）

到期收益率（YTM）计算是了解特定债券收益的常见方法。虽然YTM不是收益曲线的直接表现，但它有助于说明债券价格和收益随时间的关系。YTM可以使用以下公式估计：

YTM = (C + (F – P) / N) / ((F + P) / 2)

• C： 年度票息支付
• F： 债券面值
• P： 债券当前价格
• N： 到期年限

收益曲线的现实应用

收益曲线可以帮助投资者根据经济预期做出债券投资的决策：

• 如果投资者认为利率会上升，他们可能更倾向于投资短期债券，以降低债券价格下跌的风险。
• 如果收益曲线倒挂，可能会发出衰退的信号，促使投资者重新评估他们的投资组合。

收益曲线作为评估经济状况和做出明智投资决策的关键工具。