加权平均资本成本

加权平均资本成本（WACC）是一项财务指标，表示公司从所有来源（包括债务和股本）获取的平均资本成本，并根据每种来源在资本结构中的比例进行加权。

WACC的定义

WACC为组织提供了一个融资成本的衡量标准，对于投资决策、项目评估和估值过程至关重要。它作为贴现现金流（DCF）分析中现金流的贴现率。

WACC的组成部分

WACC公式考虑了股本成本、债务成本以及公司资本结构中股本和债务的对应权重。每个组成部分具体如下：

股本成本

股本成本代表公司必须向其股东提供的回报，以补偿他们投资于业务的风险。可以使用诸如资本资产定价模型（CAPM）之类的模型来估算。

债务成本

债务成本是公司为其借入资金支付的有效利率。这通常计算为现有债务的到期收益率或新债务的当前市场利率，并调整利息支付的税收可扣除性。

债务和股本的权重

WACC公式中的权重来自股本的市场价值（市场资本化）和债务的市场价值，反映了每个组成部分在总资本中的比例。

WACC计算

计算WACC的公式如下：

• WACC = (E/V * Re) + (D/V * Rd * (1 – Tc))

其中：

• E = 股本的市场价值
• D = 债务的市场价值
• V = 公司的总市场价值（E + D）
• Re = 股本成本
• Rd = 债务成本
• Tc = 企业所得税税率

WACC的实际示例

考虑一家具有以下信息的公司：

• 股本市场价值（E） = 800,000美元
• 债务市场价值（D） = 200,000美元
• 股本成本（Re） = 10%
• 债务成本（Rd） = 5%
• 企业所得税税率（Tc） = 30%

首先，计算总市场价值（V）：

• V = E + D = 800,000 + 200,000 = 1,000,000美元

接下来，使用WACC公式：

• WACC = (800,000 / 1,000,000 * 0.10) + (200,000 / 1,000,000 * 0.05 * (1 – 0.30))
• WACC = (0.8 * 0.10) + (0.2 * 0.05 * 0.7)
• WACC = 0.08 + 0.007
• WACC = 0.087或8.7%

在此示例中，该公司的加权平均资本成本为8.7%，这表明它必须赚取的平均回报率以满足其投资者。