风险调整收益

风险调整收益是指投资产生的收益与为实现该收益而承担的风险之间的衡量。它帮助投资者理解潜在的回报与投资相关风险之间的关系，从而更容易比较不同的机会。

理解风险调整收益

风险调整收益在评估投资表现时考虑了波动性和其他风险因素。不同的投资者可能会根据他们的投资目标寻找不同的方法来量化这种风险。

关键组成部分

• 收益：在特定期间内投资所获得的利润或损失，通常以百分比表示。
• 风险：遭受损失的可能性或投资收益的变动程度。可以使用各种指标来量化，如标准差、贝塔系数或风险价值（VaR）。

计算风险调整收益的常见方法

存在几种方法来计算风险调整收益。一些广泛使用的方法包括：

• 夏普比率：衡量每单位风险（标准差）的超额收益。公式：(投资组合收益 – 无风险利率) / 投资组合收益的标准差。
• 特雷诺比率：衡量每单位系统风险（贝塔）的收益。公式：(投资组合收益 – 无风险利率) / 投资组合的贝塔系数。
• 詹森阿尔法：表示基于资本资产定价模型（CAPM）预期收益的超额收益。公式：实际收益 – 基于CAPM的预期收益。

风险调整收益的示例

考虑两个投资选项：投资 A 和投资 B。

• 投资 A 预期收益为 10%，标准差为 15%。
• 投资 B 预期收益为 8%，标准差为 10%。
• 无风险利率为 2%。

计算夏普比率

为了比较这两项投资，我们将计算两者的夏普比率：

投资 A：

• 收益 = 10%
• 无风险利率 = 2%
• 标准差 = 15%
• 夏普比率 = (10% – 2%) / 15% = 0.533

投资 B：

• 收益 = 8%
• 无风险利率 = 2%
• 标准差 = 10%
• 夏普比率 = (8% – 2%) / 10% = 0.600

比较与解释

在这个例子中，投资 B 的夏普比率（0.600）高于投资 A（0.533）。这一结果表明，投资 B 提供了更好的风险调整收益，因为与投资 A 相比，它在每单位风险下提供了更高的回报。

通过使用夏普比率等风险调整指标，投资者可以在相对于他们愿意承担的风险的情况下，更明智地做出资本配置决策，有效地平衡风险与回报。